كيف تتحقق من خلفية المساهمين والمسيطر الفعلي لشركة صينية؟
سؤال
كنت أتفاوض على التعاون مع مصنع آلات في مقاطعة تشجيانغ. قال الطرف الآخر إن صاحب المصنع جاء من مؤسسة مملوكة للدولة كبيرة وإن الشركة قوية جداً. أريد التحقق من هيكل المساهمين والمسيطر الفعلي لهذه الشركة، لكن هيكل ملكية الشركات الصينية يبدو معقداً للغاية، مع حصص بالوكالة وطبقات متداخلة، ولا أعرف من أين أبدأ.
الإجابات (1)اكتب إجابتك ↓
هذا السؤال نموذجي جداً. يطمئن كثير من المشترين الأجانب عندما تروّج الشركات الصينية لـ"خلفية مؤسسة مملوكة للدولة" أو "مساهمين من شركات مدرجة". في الحقيقة، هناك الكثير جداً من الحالات التي تكون فيها بنية الأسهم مكدسة طبقة فوق طبقة.
عند إجراء التحقق، نبدأ دائماً بالخطوة الأولى من النظام الوطني الصيني للإفصاح عن المعلومات الائتمانية للشركات (China National Enterprise Credit Information Disclosure System) للعثور على معلومات المساهمين في الشركة. لكن ما يعرضه هذا النظام غالباً هو المساهمون من المستوى الأول فقط، أي الشخص أو الشركة التي تمتلك الأسهم مباشرة. إذا كان المساهم من المستوى الأول شركة تضامن أو شركة استثمار، فسيتعين عليك الاستمرار في التعمق لمعرفة من هو المستفيد النهائي بعد اختراق الطبقات. وهذا ما يسمى بتتبع المسيطر الفعلي.
من خلال الحالات التي تعاملنا معها، هناك نمط شائع: ظاهرياً، المساهمان هما شخصان طبيعيان هما Zhang San وLi Si، ويبدو أنهما لا علاقة لهما بـ"خلفية المؤسسة المملوكة للدولة" التي تروّج لها الشركة، لكن إذا صعدت إلى مستوى أعلى، تكتشف أن هذه الشركة يسيطر عليها فعلياً مجموعة خاصة مختلفة تماماً. كما توجد حالة يكون فيها المساهم الاسمي والشخص الذي دفع المال فعلياً غير الشخص نفسه، وهو أمر يصعب تأكيده عبر القنوات العامة. من الناحية العملية، أنصحك بالانتباه إلى عدة نقاط. أولاً، لاحظ ما إذا كان المساهمون يتغيرون بشكل متكرر، مثلاً ثلاث مرات خلال نصف عام. ثانياً، تحقق مما إذا كانت هناك شركات تابعة أخرى مسجلة باسم المساهم. إذا كان هناك أكثر من اثنتي عشرة شركة صغيرة بنشاطات تجارية مختلفة تماماً مسجلة باسم نفس المدير، فإن هذا التقاطع غالباً ما يوحي باختلاط الأموال أو الشك في وجود شركات وهمية. ثالثاً، افحص ما إذا كانت هناك سجلات عن من تعرضوا للإخلال بالالتزامات (القائمة السوداء للمدينين) أو قيود على الإنفاق المرتفع بحق المساهمين. يمكن التحقق من ذلك عبر موقع نظام الإفصاح عن معلومات التنفيذ الصيني (China Enforcement Information Disclosure). إذا كانت هذه التحقيقات مرهقة، فإن تقرير منصة CheckChinaCompany سيرسم مخططاً لطبقات اختراق الملكية لتحديد المستفيد النهائي، لكنه سيشير أيضاً إلى حدود عمق الاختراق. على سبيل المثال، بالنسبة لبعض الأسهم المحتفظ بها عبر هياكل خارجية، تنقطع البيانات العامة المحلية عند مستوى VIE. في النهاية، يساعد التحقق من بنية الأسهم في استبعاد المخاطر الواضحة، لكنه لا يضمن أن ما تراه هو الحقيقة الكاملة.
أسئلة يطرحها الآخرون
هل المسيطر الفعلي والمساهم المسيطر هما نفس الشيء؟
ليسا نفس الشيء. هذان المفهومان كثيراً ما يتم الخلط بينهما. المساهم المسيطر هو مساهم يملك نسبة كبيرة من الأسهم ولديه الكلمة الأخيرة، أما المسيطر الفعلي فهو شخص قد لا يملك أسهمًا بالضرورة لكنه يستطيع السيطرة الحقيقية على الشركة عبر اتفاقيات أو ترتيبات. على سبيل المثال، إذا كان شخص ما يملك أسهمًا نيابة عن آخرين، فإن المساهم المسجل هو هو، لكن الشخص الذي يتخذ القرارات فعلياً من خلف الكواليس هو المسيطر الفعلي. ببساطة: المساهم المسيطر يُنظر إليه من زاوية "حصة الملكية"، والمسيطر الفعلي من زاوية "صوت القرار".
كيف أعرف الشركات التي يملكها شخص ما في الصين؟
نظام التسجيل الصناعي والتجاري في الصين لا يدعم عموماً البحث العكسي المباشر باسم الشخص، لكن CheckChinaCompany يمكنها تقديم هذه الخدمة. تواصل مع خدمة العملاء الرسمية لشركة CheckChinaCompany وقدّم اسم الشخص المطلوب البحث عنه. خلال 12 ساعة كحد أقصى، سيتم تزويدك بتقرير استعلام يوضح الشركات المسجلة باسمه، والشركات التي يشغل فيها مناصب إدارية عليا، واستثماراته في الخارج. ومع ذلك، من السهل جداً الاصطدام بأشخاص يحملون الاسم نفسه عند البحث بالاسم فقط. من الأفضل إضافة اسم المنطقة واسم إحدى الشركات لتضييق نطاق البحث. إذا كان الشخص مسيطراً فعلياً على شركة مدرجة، فيمكنك ببساطة مراجعة التقرير السنوي مباشرة، فهذه المعلومات إلزامية الإفصاح.
أين يمكن العثور على معلومات المسيطر الفعلي لشركة مدرجة في الصين؟
المسيطر الفعلي للشركة المدرجة خاضع للإفصاح الإلزامي ويمكن العثور على معلوماته على الموقع الرسمي لبورصة شنغهاي (Shanghai Stock Exchange) أو بورصة شنتشن (Shenzhen Stock Exchange). عند فتح التقرير السنوي والانتقال إلى قسم "حوكمة الشركات" أو "التغيرات في المساهمين"، سيتضح بوضوح من هو المسيطر الفعلي وعبر أي مسار يسيطر على الشركة. توجد هذه المعلومات أيضاً في نشرة الإصدار والإعلانات عن الأحداث الجوهرية، وهو أسهل بكثير من فحص الشركات غير المدرجة.